股指期货市场基础知识之四： 沪深300指数期货简要介绍

1.      合约规格

（1）合约标的

沪深300指数。此指数采用调整股本加权、分级靠档、样本调整缓冲区等先进技术。发布以来，该指数与上证综指的相关性在97%以上，具有较好的市场代表性。

（2）合约乘数

每点300元。假设沪深300的指数位于3000点，合约面值为90万元（3000点×300元/点=900000元）

（3）最小变动价位

0.2点的变动价位，即最小波动价位为人民币60元。

（4）交易单位

股指期货合约的交易单位为“手”，1手等于1张合约。期货交易须以交易单位的整数倍进行。

（5）合约月份

交易当月、下月及随后的两个季月，共四个月份合约同时交易。季月是指3、6、9、12月。举例，如果现在为2009年11月（不超过第3个星期五），则四个合约是：IF0911，IF0912，IF1003，IF1006。

（6）每日价格最大波动限制

股指期货合约的涨跌停板为上一交易日结算价的10%，最后交易日的涨跌停板为20%。

（7）最低交易保证金

中金所规定保证金为合约价值的10%，但在实际交易中各期货公司所收的保证金会根据各种情况加收几个点数。

（8）最后交易日

合约到期月份的第三个星期五，最后交易日为法定假日或者因不可抗力未交易的，以下一交易日为最后交易日和交割日。到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易。

（9）交割方式

股指期货的交割方式是以现金方式交割的，交割日与最后交易日相同。

（10）交易时间

股指期货的交易时间为交易日9:15-11:30（第一节）和13:00-15:15（第二节），最后交易日交易时间为9:15-11:30（第一节）和13:00-15:00（第二节）。

（11）手续费

成交金额的万分之零点五（含风险准备金）。

（12）熔断机制

熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负6%，当市场价格触及6%，并持续五分钟，熔断机制启动。在随后的十分钟内，卖买申报价格只能在6%之内，并继续成交。超过6%的申报会被拒绝。十分钟后，价格限制放大到10%。设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。每日收盘前30分钟内不启动熔断机制，最后交易日不设熔断机制。

2.      交易细则

（1）交易指令

交易指令分为市价指令、限价指令及交易所规定的其他指令。市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令在买进时，必须在其限价或者限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或者限价以上的价格成交。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。

（2）集合竞价

集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或者卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按照少的一方的申报量成交。开盘集合竞价中的未成交部分指令自动参与开市后竞价交易。

限价指令竞价交易时，交易所系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序,当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即：

当bp≥sp≥cp,则：最新成交价=sp

bp≥cp≥sp,最新成交价=cp

cp≥bp≥sp,最新成交价=bp

开盘集合竞价在交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价产生的成交价格为开盘价。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。集合竞价期间不接受市价指令申报。集合竞价撮合时间不能撤单。

3.      结算细则

（1）结算定义与制度

结算是根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。结算的制度包括：保证金制度、当日无负债结算制度、结算担保金制度、风险准备金制度、分级结算制度。

（2）结算机构

结算会员分为三类：交易结算会员，可以为自己的客户进行结算；全面结算会员，可以为自己的客户和非结算会员进行结算；特别结算会员，本身不参与股指期货的经纪业务和自营业务，但可以为非结算会员进行结算。

（3）日常结算

交易所根据当日无负债结算制度，每日交易结束后，交易所按当日结算价对结算会员（期货公司）结算所有合约的盈亏，同时计算交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付款项实行净额一次性划转。结算会员再对客户进行日常结算。

（4）交割细则

股指期货合约采用现金交割方式，股指期货合约最后交易日闭市后，了结所有未平仓合约，交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。股指期货的交割手续费为合约价值的万分之零点五，交易所可以根据市场的情况进行调整。